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华泰证券-计算机软硬件行业研究报告

发布时间:2019-12-25 08:12    来源媒体:中证网

研究报告内容摘要:

国产TPMS芯片受益于政策催化迎来发展良机

2017年TPMS(Tire Pressure Monitoring System,胎压监测系统)政策落地,要求2020年1月1日起在产车型出厂全面强制安装TPMS,行业景气度有望提升。芯片是TPMS核心部件,长期被国外厂商垄断,随着国产技术的成熟和市场空间的打开,国产TPMS芯片有望迎来快速发展的良机。四维图新11月26日公告,其子公司杰发科技已成功研制TPMS芯片AC5111并具备量产能力。我们认为,杰发TPMS芯片有望逐步从后装市场进入到前装市场,或将逐步放量。

TPMS是重要的汽车安全产品

TPMS是一种安装在车辆上、监测轮胎气压并在偏离时报警的系统。TPMS可以有效提高行车安全舒适性与燃油经济性。传统汽车视角下,TPMS是继ABS、安全气囊后第三大立法安全产品。在汽车智能化视角下,TPMS不是一个孤立的安全系统,而是智能网联体系中的一个感知端口。

TPMS强制安装政策打开TPMS芯片行业空间

2017年TPMS国标落地,根据规定:自2019年1月1日起,中国市场所有新认证乘用车必须安装TPMS;自2020年1月1日起,所有在产乘用车开始实施强制安装要求。政策直接导致TPMS前装市场需求集中释放,随着TPMS的普及和消费者安全意识的提升,后装市场也将逐步扩大。考虑到TPMS使用寿命一般在5-6年左右,2025年或将迎来后装市场存量更新高峰。我们测算2020年前后装市场对TPMS芯片的需求量在17.8亿元左右,2021年需求量在23.8亿元左右。

国产芯片从后装市场切入,进口替代大有可为

目前前装TPMS芯片主要供应商为英飞凌、飞思卡尔等海外厂商。国内具备TPMS芯片量产能力的公司有琻捷电子、广东合微以及四维图新旗下的杰发科技。琻捷电子和杰发科技产品已经通过AEC-Q100车规认证,单就温度、压力监测精度而言,国产芯片参数媲美海外大厂芯片。国产TPMS芯片在早期市场拓展阶段更多应用在后装市场,根据公司官网,杰发科技已获得后装订单。进入前装市场需要与整车厂、一级供应商等形成较为稳定的合作关系,我们认为随着国产芯片的成熟和市场口碑的建立,未来向前装市场渗透是大势所趋。

四维图新:AC5111已量产,有望逐步放量

目前,四维子公司杰发科技TPMS芯片研制成功并具备量产能力。其TPMS产品AC5111测试结果表明,其在性能、功耗指标上都能比肩国际顶尖大厂。根据公司官网,杰发TPMS芯片已经在后装市场开始量产,未来有望逐步进入到前装市场。TPMS生命周期在5-6年,我们预计,2025年或将迎来TPMS更换潮,届时,杰发科技TPMS芯片市场份额有望进一步扩大。

风险提示:乘用车销量低于预期,政策执行力度不及预期,渗透率提升不及预期。

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