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四维图新(002405):获华为订单 智能驾驶落地或加快

发布时间:2019-11-20    研究机构:华泰证券

获华为高精度地图订单,维持“买入”评级

根据公司公告,四维收到华为关于采购公司规定区域内自动驾驶地图数据的申请。四维将为华为提供高精度地图测试验证服务,同时,双方将共同完成华为自动驾驶验证项目,推进华为自动驾驶项目落地。我们认为,四维与华为的合作,有望推动四维智能驾驶业务快速向前推进。我们预计,公司2019-2021 年EPS 分别为0.18、0.24、0.28 元,维持“买入”评级。

产品能力和产业地位获认可

四维与华为的协议内容包括:1)双方共同在华为自动驾驶解决方案上进行合作,推进自动驾驶方案落地,共同完成华为自动驾驶验证项目。2)公司按照与华为确认的地图属性需求,采集、制作、出品高精度地图数据产品及服务,为华为定制规定区域内的高精度地图数据及服务。3)本项目结束后,如双方有意继续合作,可以继续协商。这其中两个方面值得关注:1)华为采购四维的高精度地图:表明了四维的产品化能力和产业地位。2)四维帮助华为落地自动驾驶项目:表明了高精度地图在自动驾驶中的不可或缺性。

潜在更多合作值得期待

1)从华为方面来看,华为2013 年推出车载通信模块开始进军到汽车电子市场。后面逐步在芯片、操作系统、平台、底层架构等多个方面进行智能驾驶布局。目前,华为提供的智能汽车解决方案,包括智能车云、智能网联、智能座舱、智能驾驶、智能电动等。我们认为,华为未来有望成为全球智能驾驶领域的Tier 1 厂商。2)从四维方面来看,根据公司半年报,公司是国内第一家获得L3 及以上自动驾驶地图订单的供应商,在L4 自动驾驶地图方面,四维已进入准量产阶段。同时,四维智能驾驶算法、芯片、解决方案等方面都有布局。我们认为,未来双方合作范围有望进一步扩大。

智能驾驶商业化落地或将逐步加快,维持“买入”评级

我们认为,此次公司获得华为高精度地图订单,有望加快公司智能驾驶商业化落地节奏。从业绩角度来看,随着2020 年乘用车销量或将逐步企稳,高精度订单有望逐步进入量产阶段,公司业绩或将逐步回升。维持盈利预测,我们预计,公司2019-2021 年EPS 分别为0.18、0.24、0.28 元,对应PE85、63、53 倍。维持“买入”评级。

风险提示:高精度地图产品落地节奏低于预期风险,双方合作进度低于预期风险。

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